前言：8月底，上市公司年中財(cái)報(bào)陸續(xù)出爐，各大光伏企業(yè)仍舊上交了“瘋狂”的成績(jī)單。窺探瘋狂背后，本文聚焦核心輔料——石英砂、光伏銀漿。
2023年，在“降價(jià)潮”和“N型技術(shù)”變革的兩大主旋律之下，光伏產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)正發(fā)生新的變化。
昔日，素有“吸金王”之稱的硅料企業(yè)，在經(jīng)歷價(jià)格“雪崩”后，告別暴利時(shí)代，上半年主流企業(yè)凈利潤(rùn)同比至-53%~8.56%。硅片價(jià)格大幅下滑，主流企業(yè)凈利潤(rùn)同比-85.7%~55.5%，僅主流組件企業(yè)穩(wěn)增35.2%-183%左右。在主流企業(yè)業(yè)績(jī)普遍遭到擠壓之下，兩個(gè)細(xì)分賽道龍頭在N型風(fēng)口之下異軍突起，上半年凈利潤(rùn)飆漲6-7倍以上，令市場(chǎng)側(cè)目。
“砂王”崛起
截至目前，光伏上市企業(yè)半年報(bào)已披露完畢，從交上的成績(jī)單來看，石英股份無疑成為大贏家，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.34億元，同比增長(zhǎng)392.71%，凈利潤(rùn)到達(dá)24.31億元，同比大幅增長(zhǎng)至742.52%。
令人羨慕的賺錢能力背后，源于高純石英砂已成為光伏行業(yè)的“搶手資源”。石英坩堝是光伏單晶拉制過程中的關(guān)鍵輔材，主要用于盛裝熔融硅并制成晶棒，基于單晶硅片純度的要求，石英坩堝在一定周期內(nèi)加熱拉晶完成后直接報(bào)廢，每拉制一爐硅棒就需更換一個(gè)石英坩堝，屬于高耗材，而高純石英砂是石英坩堝核心原材料，其純度顯著影響拉晶效果。
近兩年，硅片企業(yè)強(qiáng)烈擴(kuò)產(chǎn)需求下，直接帶動(dòng)了石英坩堝的需求。據(jù)北極星太陽能光伏網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，2023年上半年硅片擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模約442GW，疊加2022年388GW的擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模,總擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模已達(dá)830GW。此外，隨著N型高效單晶的快速發(fā)展，加之N型工藝制程的嚴(yán)苛要求，促使光伏拉晶制程環(huán)節(jié)對(duì)高品質(zhì)石英的需求激增。
由于目前全球僅有美國(guó)尤尼明、挪威TQC和國(guó)內(nèi)的石英股份三家企業(yè)可以穩(wěn)定生產(chǎn)光伏用高純石英砂，且海外兩家供應(yīng)商擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期。供應(yīng)短缺之下，國(guó)內(nèi)石英砂價(jià)格飆漲，據(jù)石英股份近期在互動(dòng)平臺(tái)上表示，今年國(guó)內(nèi)石英砂最為短缺的內(nèi)層砂均價(jià)從今年1月的7.5萬元/噸一路上漲至當(dāng)前約35萬元/噸，漲幅近400%。
“當(dāng)前產(chǎn)能依然滿足不了市場(chǎng)需求”石英股份在互動(dòng)平臺(tái)表示，目前公司石英砂產(chǎn)能一直在擴(kuò)張過程中，在現(xiàn)有產(chǎn)能的基礎(chǔ)上陸續(xù)完成了3萬噸的擴(kuò)產(chǎn)以及6萬噸新產(chǎn)能的建設(shè)。
風(fēng)口之下，除了石英股份積極擴(kuò)產(chǎn)，一眾企業(yè)也摩拳擦掌，入局?jǐn)U產(chǎn)。據(jù)了解，凱盛科技在建的5000噸合成二氧化硅目標(biāo)純度最高可以做到6N-7N，主要目標(biāo)市場(chǎng)包括光伏用坩堝材料等。江瀚新材年產(chǎn)2000噸高純石英砂產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目也已于2022年12月開工建設(shè)，建設(shè)期36個(gè)月，目前處于項(xiàng)目前期準(zhǔn)備階段。
銀漿“爆發(fā)”
N型技術(shù)迭代浪潮下，銀漿迎來了爆發(fā)期。在整個(gè)光伏電池片的生產(chǎn)過程中，銀漿是核心關(guān)鍵，不僅成本占比僅次于硅片的核心耗材，而且也直接決定了電池片的導(dǎo)電性能。由于N型電池是天然的雙面電池，光伏銀漿消耗量顯著高于P型，據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2022年P(guān)型電池片平均銀漿耗量?jī)H91mg/片，N型TOPCon電池雙面銀鋁漿平均消耗量約115mg/片，銀漿需求量暴增。
受此帶動(dòng)，抓住風(fēng)口期的銀漿細(xì)分賽道龍頭業(yè)績(jī)脫穎而出。上半年，帝科股份憑借TOPCon銀漿出貨量第一的地位，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.75億元，逼近去年37.67億元全年的業(yè)績(jī)水平，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)630.47%，達(dá)到歷年來最高水準(zhǔn)，超過光伏銀漿“三雄”中的聚和材料、蘇州固锝（電銀漿子公司晶銀新材），這兩家企業(yè)上半年凈利潤(rùn)分別為24.71%、21.87%。
由于N型電池技術(shù)的工藝步驟較多，需要漿料企業(yè)匹配進(jìn)行客制化定制，因此N型漿料加工有一定的技術(shù)溢價(jià)。聚和材料在調(diào)研活動(dòng)中曾表示，在加工費(fèi)方面，PERC銀漿加工費(fèi)比較穩(wěn)定，在450-500元/kg左右；TOPCon銀漿加工費(fèi)比PERC銀漿加工費(fèi)高200元/kg以上，HJT銀漿加工費(fèi)在800-1000元/kg。
值得一提的是，2022年，銀漿三龍頭出貨均是以PERC銀漿為主，其中聚和材料、蘇州晶銀出貨90%以上是PERC銀漿，帝科股份PERC銀漿在出貨結(jié)構(gòu)中占比約90%。2023年，銀漿企業(yè)在N型業(yè)務(wù)賽道上，差距逐漸拉開。
上半年，帝科股份光伏銀漿銷量642.88噸，較去年同期增長(zhǎng)117.89%。其中，應(yīng)用于N型TOPCon電池的全套導(dǎo)電銀漿產(chǎn)品出貨快速放量，實(shí)現(xiàn)銷售261.83噸，出貨占比從2022年底的10%占比快速提升至40.73%，其中2023年第二季度銷售占比更是大幅攀升至46.15%，并預(yù)計(jì)全年TOPCon銀漿產(chǎn)品銷量占比在50%左右。
聚和材料上半年出貨844噸，其中PERC型占比87%，TOPCon與HJT分別占比為12%和1%，其中HJT以純銀漿為主，銀包銅有小批量的出貨。
N型共識(shí)之下，銀漿企業(yè)努力擴(kuò)張之下，也在競(jìng)爭(zhēng)中尋求差異化優(yōu)勢(shì)。帝科股份投建年產(chǎn)5000噸硝酸銀項(xiàng)目、年產(chǎn)2000噸金屬粉項(xiàng)目和年產(chǎn)200噸電子級(jí)漿料項(xiàng)目。此外，除了高溫銀漿主營(yíng)業(yè)務(wù)之外，公司也在嘗試低溫銀漿業(yè)務(wù)，據(jù)公告稱，帝科股份的N型低溫銀漿已小批量出貨。
今年9月底，聚和材料投建的3,000噸導(dǎo)電銀漿建設(shè)項(xiàng)目（二期）計(jì)劃建成，企業(yè)擴(kuò)張產(chǎn)能的同時(shí)，向上游原材料領(lǐng)域布局，收購江蘇連銀100%股權(quán)，著手建設(shè)3000噸電子級(jí)銀粉生產(chǎn)線，降低公司原材料成本。此外，在泰國(guó)完成注冊(cè)了子公司聚和（泰國(guó)），擬建設(shè)年產(chǎn)600噸銀漿的項(xiàng)目，以滿足國(guó)際客戶的交付需求；同時(shí)已在日本完成注冊(cè)了子公司聚和科技，擬建設(shè)研發(fā)中心，為全球戰(zhàn)略布局奠定基礎(chǔ)。
蘇州固锝具備1000噸光伏銀漿產(chǎn)能，可在高溫和低溫間靈活切換，無需新建產(chǎn)能即可在原有設(shè)備上生產(chǎn)相應(yīng)銀漿，當(dāng)市場(chǎng)上高、低溫銀漿價(jià)差較大時(shí)，這種價(jià)差也給了蘇州固锝進(jìn)行靈活切換的動(dòng)力。對(duì)于產(chǎn)能，蘇州固锝表示，面對(duì)日益增長(zhǎng)的TOPCon、HJT電池市場(chǎng)需求，公司現(xiàn)有產(chǎn)能規(guī)模在一定程度上限制了業(yè)務(wù)的拓展。7月2日，蘇州固锝發(fā)行不超11.22億元可轉(zhuǎn)債，擬擴(kuò)大蘇州晶銀500噸電子漿料和馬來西亞光伏銀漿新廠建設(shè)項(xiàng)目。
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